作為員工持股計劃受托人之一，信托公司占有的員工持股計劃市場正快速成長。
6月15日，新綸科技發布了第二期員工持股計劃管理辦法，并披露了相應信托合同。此前兩天，洽洽食亦披露了員工持股信托合同。
東方財富choice統計顯示，6月尚未過半，已有6款員工持股信托計劃完成或獲批，而2014年、2015年全年分別只有1、2款產品。業內人士認為，信托的制度優勢尤其是相對高的杠桿率是2016年11月份以來員工持股信托計劃興起的重要原因。
不過隨著越來越多公司加入市場，員工持股信托計劃報酬率出現下滑態勢。多份信托合同顯示當前該類項目信托報酬率在0.2%左右。
“早期多在0.5%，后續市場參與者增多了，市場費率有所下降，員工持股信托還是事務管理型信托，因此費率不高。”華融信托研究員袁吉偉稱。
員工持股信托通道飆升，占有率近3成
員工持股計劃屬于長期激勵的一種，是通過員工持股的方式完善企業激勵機制，留住人才，同時也利于穩定股價，提振市場信心。
自2014年5月國務院印發《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（國發［2014］17號）開始激勵以來，上市公司員工持股計劃逐步實施。
choice統計顯示，2014年員工持股計劃29只，其中信托計劃1只；2015年員工持股計劃257只，其中信托計劃2只。
不過數據顯示，2016年9月份開始員工持股信托計劃漸入佳境。
21世紀經濟報道記者據東方財富choice統計發現，自2017年初至今，兩市共完成或獲批134個員工持股計劃，其中有38家上市公司選擇了以信托計劃的方式開展，占比達28.36%。
華融信托研究員袁吉偉認為，上市公司設立員工持股計劃可以采用券商資管計劃、信托計劃等形式。之前以券商資管計劃居多，主要是券商本身擁有客戶優勢，然而私募資管產品受到更加嚴格的監管，包括杠桿水平、不能保底等，諸如券商資管計劃股票類杠桿水平為1：1，而信托計劃可以做到1：2，優勢明顯，采用信托計劃形式開展員工持股計劃可以撬動更多資金。
“近期員工持股信托成立較多，個人認為是因為這種工具在現行環境下能滿足大股東的多種需求，包括穩定股價、受讓減持等。”新華信托汪洋稱。
他進一步表示，原先上市公司做過定增或拿控股權、市值管理安排會引入一些結構化產品、股權質押等，這樣當股價出現劇烈下跌時，上市公司有補倉需求和義務，有動力把股價維持住。而目前市場上員工持股成本低，銀行資金加上通道費成本在6%以內，如果選擇其它方式的結構化安排就很困難，所以密集用員工持股做增持。
另外也有市場人士認為，通過員工持股可以實現大股東合規減持。因為2014年證監會制定并發布的《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》中約定股票來源有幾大類，包括大宗交易、協議轉讓、二級市場增持、股東贈與等。
“綜合來看，市場上出現的結構化持股信托中規模特別大、人數不多、高管占比高，這類信托計劃可能會有一些除激勵員工外的其他想法，如托股價，接盤等。”汪洋稱。
計劃背后的信托機構意圖
市場向好的同時，信托報酬率卻呈現下行態勢。近期洽洽食品、克明面業等披露的多份合同中，信托報酬率均為0.2%。
如洽洽食品披露的合同中，中海信托收取的信托報酬率為0.2%，若按預計成立規模1.5億元，則信托公司一年收取的報酬為30萬元。
“我們把它作為資本市場的一個切入點，通過員工持股相當于跟上市公司高管、實控人建立了聯系，通過這層關系可挖掘出上市公司的其它需求，如購買信托產品、信托貸款、并購基金、股權激勵等。此外，還有上市公司實控人設立家族信托，購買信托等。”汪洋介紹，目前相當于“圈地戰”，當前有超3000家上市公司，絕大多數信托公司都能做員工持股，如果誰能圈到10%的上市公司，未來應該就不愁資本市場業務的發展，一旦業務量起來以后，也可以借此機會提高證券投研能力。
不過，也有業內人士認為，員工持股計劃并不是百利而無一害。在2014年~2016年的牛熊快速切換中，嵌套在結構化資管產品中員工持股計劃，因為限售鎖定的原因，蒙受重大損失。
據21世紀經濟報道了解，員工持股信托計劃的核心風險在于市場下跌，因為持股計劃有12個月鎖定期，如果股價下跌時無法補倉，可能引發劣后完全虧損，不利于各類信托受益人的利益實現，同時鎖定結束后，價格下跌可能也會涉及平倉、清退等。其它方面還涉及合規風險，如及時信披等，并且也要防范內幕交易、利益輸送等問題。
“現在員工持股計劃多認購劣后級，以此為杠桿撬動資金，部分員工持股計劃也破發，這種模式將面臨較大的市場風險。”袁吉偉稱。