A股指數的窄幅震蕩，似乎并沒有阻止信托資金入場的熱情。最新統計顯示，今年上半年，集合信托市場上的證券類信托產品的成立規模，同比大幅增長約75%。
多位業內人士指出，通道業務的回流疊加配資需求的旺盛，是造成今年以來證券類信托業務回暖的主因。展望后市，部分私募借道信托渠道入市的熱情猶存。
信托資金持續入場
2017年以來，信托資金入市的步伐一直在持續。用益信托在線統計的數據顯示，2017年上半年成立的證券類集合信托產品的規模達683.83億元，比2016年上半年的389.64億元，大幅增長約75%。
數據還顯示，今年4月至6月成立的證券類集合信托產品的規模分別為76.22億元、90.56億元和98.16億元，5月及6月相關產品的成立規模環比分別增長18.81%和8.39%。
來自中國信托業協會的最新統計則顯示，雖然在信托資產規模的總體占比有所下降，但截至2017年一季度末，信托資金投向證券市場的規模仍有2.87萬億元，高于2016年第一季度的2.69萬億元和2016年第二季度的2.70萬億元。
“證券類信托業務的增長，部分是通道業務轉移所產生的。”中航信托宏觀策略總監吳照銀對記者表示。
去年7月以來，伴隨相關監管政策的出臺，部分涉及證券投資的通道業務被大幅“降杠桿”，隨后之前市場上與銀行對接的配資業務，都由基金子公司和券商資管漸漸轉向信托通道。今年5月后，證監會重申證券基金經營機構不得從事讓渡管理責任的“通道業務”，該類業務更是全面轉向了信托渠道。
不過，在華融信托研究員袁吉偉看來，基金子公司和券商資管的證券類通道業務轉移至信托公司，只是證券類信托產品規模增長的原因之一。“相比其他渠道，信托通道在配資業務的杠桿比例上占優，也是目前很多結構化配資產品最終選擇信托渠道的原因。”
去年，銀監會曾發“58號文”（即《進一步加強信托公司風險監管工作的意見》）強調了信托公司需充分重視市場風險防控，同時也規定了結構化配資產品的杠桿比例。相關文件規定，結構化股票投資信托產品的優先級和劣后級資金比例原則上不超過1∶1，最高不超過2∶1。袁吉偉認為這一杠桿是當前市場上可找到的最高比例，因此使得信托這一通道的優勢凸顯。
配資需求高企
春江水暖鴨先知。敏感的信托資金背后，其實隱藏的是更為敏感的配資端的資金需求。
華東地區某一家信托公司高管看來，從基金子公司和券商資管處轉移過來的通道業務，在2016年下半年曾達到高峰。他指出，2017年以來，基于對市場結構性行情的看好以及風險偏好的回升，今年場外資金的配資需求相對旺盛。
“尤其是在今年5月的大跌之前，劣后級資金端的配資需求很大，信托公司也借此機會開展了大量的結構化配資業務。”不過該人士也透露，由于證券類信托業務屬于相對成熟的業務，且沒有剛兌壓力，當前有不少信托公司正在積極參與其中。
這也導致了通道費用的競爭重新開始。據記者了解，此前由于基金子公司和券商資管的退出，私募所利用的通道幾乎都改成了信托。因此，在通道費用方面，信托公司的定價主導權再度顯現，市場價格一度漲至千分之三至千分之五。“但隨著競爭方的增多，這一費用有下行跡象。”該高管表示。
值得關注的是，信托業內人士認為，證券類信托業務的火爆與否，其實與A股市場的行情走勢息息相關。今年結構化配資業務的火爆，很大一部分原因是部分私募認為市場存在操作空間，故而不斷借道信托入市。
近期記者采訪的部分私募人士則表示，今年下半年A股雖然缺乏趨勢性行情，但結構性行情依然存在。至于具體的配置，私募業內人士表示，由于大部分價值藍籌股漲幅已較大，后續會側重抓住估值切換主線，布局真正具備業績的真成長公司。