不久前，中國建設(shè)銀行黨委書記、董事長田國立同志發(fā)表了署名文章《擁抱新金融》，認(rèn)為十八大以來，中國社會在習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想的引領(lǐng)下進(jìn)入了歷史新方位，在經(jīng)濟、政治、文化、社會和生態(tài)文明等各方面發(fā)生了巨大變化；中國金融體系身在其中，從理論和實踐上都催生出新金融的輪廓。筆者在實踐中深感認(rèn)同，并借此來嘗試闡述和歸納中國家族信托產(chǎn)生的時代背景及業(yè)務(wù)實踐。
家族信托最早出現(xiàn)于歐美，距今已有百來年的歷史，中國大陸第一家家族信托應(yīng)該在2013年成立，目前中國大陸家族信托的規(guī)模大致在1000億人民幣左右。中信信托于2013年底開始推動家族信托業(yè)務(wù)，2015年底業(yè)務(wù)規(guī)模不到10億元，而截至目前已發(fā)展到兩三百億的規(guī)模，實現(xiàn)幾何級增長，89%以上的客戶選擇的信托期限是永續(xù)。這當(dāng)然是各方共同努力的結(jié)果，也側(cè)面反映了市場需求的迸發(fā)。
根據(jù)2018年8月中國銀保監(jiān)會信托監(jiān)管管理部發(fā)布的《信托部關(guān)于加強規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》（下稱“《通知》”），家族信托是“信托公司接受單一個人或者家庭的委托，以家庭財富的保護(hù)、傳承和管理為主要信托目的，提供財產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)。家族信托財產(chǎn)金額或價值不低于1000萬元，受益人應(yīng)包括委托人在內(nèi)的家庭成員，但委托人不得為唯一受益人。”該定義對家族信托的委托人范圍、信托目的、受托人服務(wù)內(nèi)容、受益人身份和范圍、信托財產(chǎn)金額等做了界定。上述《通知》頒布的背景是“資管新規(guī)”下監(jiān)管部門對信托業(yè)務(wù)在過渡期內(nèi)的安排，其中對家族信托業(yè)務(wù)的例外安排，從某種角度反映監(jiān)管機構(gòu)對該業(yè)務(wù)的認(rèn)可和重視。
監(jiān)管部門2018年才對家族信托給出定義，說明該業(yè)務(wù)是時代發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。它基于改革開放三四十年來民間積累的大量財富，它順應(yīng)新時代下新舊動能轉(zhuǎn)化、傳統(tǒng)行業(yè)收縮避險、高凈值客戶財富管理安排的要求，它要求將金融服務(wù)和客戶的財產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業(yè)等定制化事務(wù)有機的結(jié)合起來，把單純的金融服務(wù)延展到客戶及其家族企業(yè)和家族成員的整個生命周期，它具備財產(chǎn)風(fēng)險隔離、財富管理及財富傳承等功能，是新時代下一種新的金融服務(wù)方式，是對傳統(tǒng)金融的升級。在家族信托業(yè)務(wù)中，金融機構(gòu)“不再僅僅是融資等傳統(tǒng)金融服務(wù)的提供者，而是融智賦能的資源整合者”。
家族信托對社會治理的意義和作用
根據(jù)2019年6月，美國貝恩公司和招商銀行聯(lián)合發(fā)布的《2019中國私人財富報告》，2018年中國個人可投資資產(chǎn)1000萬人民幣以上的高凈值人群規(guī)模達(dá)到197萬人，全國個人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到190萬億人民幣，這還不包括未上市公司股權(quán)的價值。因此，國內(nèi)的家族信托目前雖僅有千億規(guī)模，但發(fā)展迅速且前景廣闊。家族信托業(yè)務(wù)不僅僅是高凈值客戶的財富管理工具，它發(fā)展起來后將成為社會治理的一部分，對于引導(dǎo)社會資金投向、穩(wěn)定并沉淀國內(nèi)財富、促進(jìn)家庭和睦、傳承國民精神、維護(hù)社會穩(wěn)定都具有積極而深遠(yuǎn)的意義。
家族信托是一種新型的資本運作方式
信托是一種新型的生產(chǎn)關(guān)系，在我國現(xiàn)有金融監(jiān)管體制下，有利于引導(dǎo)社會資本的運作符合國家導(dǎo)向。在信托關(guān)系下，財產(chǎn)的所有權(quán)、管理權(quán)和受益權(quán)分離，財產(chǎn)的所有權(quán)屬于委托人，財產(chǎn)的管理權(quán)屬于受托人，財產(chǎn)的受益權(quán)歸屬于受益人。在家族信托業(yè)務(wù)中，民間財富的所有權(quán)屬于高凈值客戶本人（委托人），但民間財富的管理權(quán)賦予受國家金融監(jiān)管機構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管的信托公司（受托人），信托公司的資金投資方向須符合國家監(jiān)督規(guī)定，這一方面有利于巨量社會財富的運作符合國家大政方針，有利于引導(dǎo)民營資本進(jìn)入國家鼓勵的方向，另一方面限制了個人資本的弊端。
同時，家族信托有利于民間資本在代際傳承中保持集中，避免生產(chǎn)力因人為因素而削弱或破壞。資本適當(dāng)?shù)募卸皇欠稚⒂欣诂F(xiàn)代化社會大生產(chǎn)，這也是股份公司產(chǎn)生的歷史原因。“創(chuàng)一代”改革開放三四十年來積累的財富因“創(chuàng)一代”退休或過世等問題而面臨財富在其兄弟、子女、創(chuàng)業(yè)元老等利益相關(guān)方之間分割，而家族信托在保證“創(chuàng)一代”財富集中統(tǒng)一運用的前提下，通過確定不同的受益人及其受益比例，從而有效解決財富集中運用和利益合理分配的矛盾，避免家族和家族企業(yè)的紛爭導(dǎo)致的社會財富的浪費和分散。除了金融投資外，家族信托還涉及財產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險隔離、子女教育、家族治理，這是財富積累到一定程度后出現(xiàn)的新的社會需求。當(dāng)前社會條件下，沒有財富是痛苦的，但財富過多并不快樂，更要經(jīng)歷人性的拷問和檢驗；通過家族信托的制度安排，能促進(jìn)家庭和睦、兄弟友善、親情穩(wěn)固、愛情可靠，約束紈绔子弟揮霍浪費，能以物質(zhì)財富為載體，更好的傳承好的家教、家風(fēng)、家訓(xùn)、家規(guī)，有利于促進(jìn)社會的慈善和公益事業(yè)，削弱財富帶來的社會不公和戾氣，從而推動社會和諧穩(wěn)定。
家族信托是基于信托本源，充分利用了信托的“破產(chǎn)隔離”功能，對于資本首要做到的就是安全和防護(hù)。我國信托制度在設(shè)計之初即強調(diào)信托財產(chǎn)的獨立性和財富傳承功能。放眼全球，目前信托已成為世界主要國家高凈值客戶財富保護(hù)和傳承管理的普遍制度選擇，在各國私人財富管理體系中處于核心地位。究其根源，就在于信托制度的破產(chǎn)隔離功能，能防范婚姻風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險等等。
家族信托有助于精神財富傳承
家族信托傳承的不僅僅是現(xiàn)金，更有股權(quán)、不動產(chǎn)、珠寶、字畫、合同權(quán)益等非現(xiàn)金資產(chǎn)，高凈值客戶正是通過對家族現(xiàn)金資產(chǎn)和非現(xiàn)金資產(chǎn)的統(tǒng)籌管理以及收益分配安排，從而實現(xiàn)對家族和家族企業(yè)的治理，家族信托是全球高凈值客戶家族和家族企業(yè)治理的普遍制度選擇和工具，是社會存量財富的重要載體之一。
家族信托傳承的不止于財富，更是父輩積極的人文和精神，在社會精神文明建設(shè)方面有不可替代的作用。家族財富管理不能簡單地等同于家族金融資產(chǎn)管理，除了客戶的金融資本可以通過單純的金融投資手段實現(xiàn)保值增值以外，客戶其他的如家族人力資本、家族社會資本、家族文化資本等都需要不同維度的管理才能得以繼承并發(fā)揚光大。所以，我們除了要考慮如何將客戶的財富安全地傳承下去，還需要考慮如何通過方案設(shè)計，以物質(zhì)財富的傳承為載體，更好地實現(xiàn)客戶家族精神、家族文化的傳承，這是家族信托和客戶一起面臨的新課題。
家族信托業(yè)務(wù)的重新定位
1979年鄧小平同志請榮毅仁先生出山成立中國國際信托投資公司，主要用意在于解決國家經(jīng)濟建設(shè)資金匱乏問題，后來各省市紛紛效仿，成立各省市的信托公司。信托公司成立以來，一方面籌集資金促進(jìn)各地經(jīng)濟建設(shè)，另一方面也由于公司治理和監(jiān)管的不成熟，多次經(jīng)歷整頓。2007年1月，當(dāng)時的銀監(jiān)會頒布信托業(yè)“新兩規(guī)”（《信托公司管理辦法》和《集合資金信托管理辦法》），確定信托公司以“財富管理”和“資產(chǎn)管理”為發(fā)展方向。從2007年起，信托業(yè)得以蓬勃發(fā)展，全行業(yè)信托財產(chǎn)最高規(guī)模達(dá)26萬多億，僅次于銀行業(yè)。這其中既有群眾隨著經(jīng)濟增長、財富增加不斷增長的正常理財需求，也隱匿了商業(yè)銀行調(diào)節(jié)報表、地方政府增加負(fù)債、有關(guān)行業(yè)規(guī)避監(jiān)管等負(fù)面需求。
信托公司的主要業(yè)務(wù)類型——銀信合作、信政合作、房地產(chǎn)信托等，分別與金融同業(yè)、政府平臺公司、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)等為合作對象，這與投資拉動的經(jīng)濟增長模式密切相關(guān)，因而不斷受到監(jiān)管機構(gòu)日趨嚴(yán)厲的挑戰(zhàn)，認(rèn)為信托公司應(yīng)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，回歸信托本源，以民生和實體經(jīng)濟為出發(fā)點，考慮對信托行業(yè)進(jìn)行重新定位。
家族信托的轉(zhuǎn)型方向
新時代呼喚新金融，新金融應(yīng)以民生為出發(fā)點，家族信托就是貼近民生的新金融的一種業(yè)務(wù)形態(tài)，應(yīng)成為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展方向之一。
首先，家族信托應(yīng)突出信托公司存在和展業(yè)的社會價值。基于《中華人民共和國信托法》賦予信托制度的破產(chǎn)隔離功能，這是信托公司不同于其他金融機構(gòu)之根本所在。監(jiān)管部門其實也通過部門規(guī)章的方式賦予了券商子公司/基金子公司資管計劃的“破產(chǎn)隔離”功能，但家族信托業(yè)務(wù)涉及多代傳承，期限較長，為構(gòu)建堅實的法律基礎(chǔ)，避免后續(xù)麻煩，在實際展業(yè)中，無論商業(yè)銀行、信托公司，還是券商、保險公司、三方財富公司，都不約而同選擇了信托，而非“資管計劃”，作為家族信托的制度基礎(chǔ)，根本原因在于《信托法》，而非部門規(guī)章，賦予信托制度破產(chǎn)隔離功能。
其次，信托作為一種財產(chǎn)制度安排，具有很強的靈活性。信托制度的靈活性體現(xiàn)在信托財產(chǎn)的形式、受托人管理財產(chǎn)的方式、信托期限、受益人的利益分配形式，體現(xiàn)在委托人、受托人、受益人構(gòu)成的信托關(guān)系中，財產(chǎn)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)按合同約定的方式實現(xiàn)分離，體現(xiàn)在你的想象力可以覆蓋的范圍，因此可以包容各式各樣委托人的各式各樣的需求及各種利益安排。這種靈活性是一把“雙刃劍”，信托公司成也是它，受責(zé)難也是它；而家族信托業(yè)務(wù)突出了信托公司的靈活性在好的一面運用，有利于社會和監(jiān)管者理解和接納信托和信托公司。
最后，信托公司可以衍生出不少投行業(yè)務(wù)機會。這是由于家族信托業(yè)務(wù)為信托公司提供了持續(xù)、穩(wěn)定、長期的資金來源，隨著家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大，可能會重塑信托公司的業(yè)務(wù)模塊和組織架構(gòu)。家族信托業(yè)務(wù)為國內(nèi)信托公司走向國際市場鋪墊了客戶基礎(chǔ)和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。在實際展業(yè)中，我們發(fā)現(xiàn)，家族信托的委托人往往擁有海外資產(chǎn)，這些海外資產(chǎn)也同時具有保護(hù)、管理和傳承的需求，這為國內(nèi)信托公司走向國際市場奠定了水到渠成的客戶和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。
家族信托業(yè)務(wù)的起點是民眾的財富管理需求，涉及民眾及其后代的生命周期，期間可能涉及各種非金融服務(wù)（如財產(chǎn)規(guī)劃、子女教育、醫(yī)養(yǎng)服務(wù)、慈善捐贈等等），這種新的金融服務(wù)方式將信托公司和民生緊密相連，有利于提升信托公司在社會的美譽度。
四十年來信托公司歷經(jīng)多次整頓，其具體業(yè)務(wù)形態(tài)幾無定式，導(dǎo)致多數(shù)信托公司采用小而松散的業(yè)務(wù)團(tuán)隊組織架構(gòu)，這種組織架構(gòu)的優(yōu)勢是靈活多變，“船小好調(diào)頭”，“不死的小強”，缺點是知識積累和客戶積累較為脆弱，體系性和專業(yè)性略顯不足。而家族信托業(yè)務(wù)服務(wù)于客戶的財富保護(hù)、管理和傳承，不斷在匯聚大量長期、穩(wěn)定并具有一定風(fēng)險承受能力的資金，而這些資金隨著規(guī)模的擴大，一方面迫切要求信托公司進(jìn)行多資產(chǎn)類別配置，從而逐漸要求形成股、債、另類投資、商品、衍生品等多個投資部門為其服務(wù)，另一方面也要求信托公司能夠有專門的團(tuán)隊為這些高凈值客戶及其家族成員提供各種非金融服務(wù)，這些市場需求客觀上都會推動信托公司的業(yè)務(wù)模塊和組織架構(gòu)發(fā)生變遷。
開展家族信托業(yè)務(wù)應(yīng)關(guān)注的幾個問題
要重視信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)等新技術(shù)在家族信托領(lǐng)域中的運用。“新金融必然是以建立在新技術(shù)應(yīng)用基礎(chǔ)上的新功能為鮮明特征”，目前信托公司從業(yè)人員僅有2萬人出頭，而國內(nèi)個人可投資資產(chǎn)1000萬人民幣以上的高凈值人群規(guī)模約200萬人，在短時間內(nèi)受各種條件制約不能迅速擴張高素質(zhì)信托經(jīng)理團(tuán)隊的情況下，IT技術(shù)的運用及線上線下的配合是提升業(yè)務(wù)效能的重要手段。
家族信托業(yè)務(wù)的定位和初心要清楚。不應(yīng)是方便信托公司賣信托產(chǎn)品，以銷售信托產(chǎn)品為出發(fā)點和歸屬點發(fā)展家族信托，混淆了信托公司作為受托人和委托人的利益界限，必將該業(yè)務(wù)帶入歧途，不久的將來必引致監(jiān)管的整頓。家族信托的出發(fā)點和歸屬點必須是委托人/受益人的利益，信托目的必須首先是家族財富的保護(hù)和傳承，并基于此構(gòu)建客戶整個生命周期的服務(wù)，理財及其他金融服務(wù)只是服務(wù)的一部分且目的是為了客戶財產(chǎn)保值增值而非為了銷售信托產(chǎn)品。
信托公司應(yīng)關(guān)注家族信托業(yè)務(wù)超長期限可能帶來的受托人風(fēng)險。家族信托業(yè)務(wù)涉及代際傳承，因而期限較長，超長信托期限而信托合同又沒有預(yù)見性的安排爭議解決方式或途徑，可能會給信托公司帶來的受托人風(fēng)險。比如，目前有不少信托公司在開展家族信托業(yè)務(wù)時，客戶由銀行介紹、投資由銀行負(fù)責(zé)，而合同由信托公司和客戶簽署，若干年以后（如十年、二十年以后），如果銀行投資失利，信托公司不可避免地將密集面臨客戶起訴風(fēng)險。
族信托在歐美已成熟多年，在國內(nèi)卻剛剛開始，這項業(yè)務(wù)的成熟和發(fā)展離不開司法界、監(jiān)管部門和業(yè)界的共同努力，相關(guān)法律法規(guī)需要進(jìn)一步完善，與家族信托糾紛相關(guān)的初始案例的判定會相當(dāng)關(guān)鍵。
在未來，家族信托需要考慮降低金額標(biāo)準(zhǔn)，運用IT技術(shù)，實現(xiàn)金融普惠；高凈值客戶有財富保護(hù)、管理和傳承需求，一般的客戶也有。目前定義的家族信托的門檻須1000萬起，這既有商業(yè)方面的考量，也有監(jiān)管者擔(dān)心家族信托的例外監(jiān)管被濫用的可能。但當(dāng)行業(yè)的家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模并有相當(dāng)業(yè)務(wù)規(guī)范時，建議可以考慮放寬金額標(biāo)準(zhǔn)，使家族信托財富保護(hù)、傳承等功能也能服務(wù)于普羅大眾，為大眾所享有。
中信信托2013年底啟動家族信托業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，2015年初落地第一單家族信托，2015年底家族信托規(guī)模不到10億元，截止目前發(fā)展到兩三百億的規(guī)模，并繼續(xù)維持快速的增長勢頭，讓我看到新時代新金融的發(fā)展?jié)摿蛷V闊前景。家族信托作為新時代新金融的一種表現(xiàn)方式，如同毛澤東同志在《星星之火，可以燎原》一文中寫道，它“是站在海岸遙望海中已經(jīng)看得見桅桿尖頭了的一只航船，它是立于高山之巔遠(yuǎn)看東方已見光芒四射噴薄欲出的一輪朝日，它是躁動于母腹中的快要成熟了的一個嬰兒”，讓我們?nèi)σ愿埃瑧?zhàn)勝困難，擁抱新時代的新金融，以期更好的完成黨和國家賦予金融業(yè)的使命，服務(wù)好民生和實體經(jīng)濟。